Выбор редакции
26 ноября 2019, 23:02

M&A Bristol-Myers - "Всё или ничего". Взгляд в будущее с Celgene

А. Крупнейшая сделка ($74 млрд) по приобретению Bristol-Myers Squibb (BMY) компании Celgene завершилась. Компания Celgene, согласно официальному заявлению от 20 ноября, входит в Bristol-Myers. Сделка предполагает выплату за каждую акцию Celgen денежными средствами $50 + 1 акция BMY. Также каждый акционер Celgene получил обязательство 1CVR=$9. Contingent Value Right (CVR) оплачивается при условии, если FDA США одобрит к применению 3 определенных лекарства из разработок Celgene. C 21 ноября CVRs торгуются на NYSE c тикером BQBBV, хотя компания заявила, что ее символ BMYRT. Действительно, Charles Schwab указывает в своей онлайн платформе тикер BMY/RT, а E*Trade — BMY.RT. CVR — это игра, в которой на выходе для инвестора будет всё ($9) или ничего (0). Если одно из 3 лекарств не пройдет одобрение FDA (Food and Drug administration) к определенному сроку, всё обязательство обнулится. Неудивительно, что оно стоило на бирже 25 ноября $2,26, а не $7 или $8. Если считать равновероятными шансы успеха и неуспеха каждого из лекарств (по 50%), то вероятность реализации CVR составляет всего 12,5%. Но на Уолл-Стрит считают, что на самом деле вероятность успеха каждого из лекарств округленно равно 75%. Вероятность итогового успеха 0,75*0,75*0,75=42,2% Если сложить 42,2%+12,5% и поделить на 2 и умножить на $9, то получится цена СVR $2,46 — то есть близко к текущей биржевой цене. 1.С точки зрения теории вероятности, рынок довольно осторожно оценивает возможности успеха CVR. Пока лишь одно из трех лекарств представлено FDA для одобрения ( новость июня 2019г.) Это — 1) ozanimod (средство против рассеянного склероза). Дата решения регулятора определена до 25 марта 2020г. По условию же CVR это должно произойти до 31 декабря 2020г., то есть запас времени значителен. Согласно статистике, вероятность одобрения FDA в среднем в сфере аутоиммунных заболеваний составляет 88,8% (Alacrita Consulting). 2. Компания обещала представить FDA Biological License application (BLA) по 2) liso-cel (онкология) до конца 2019г. По условию CVR одобрение FDA должно быть получено до 31 декабря 2020г. Согласно статистике, вероятность одобрения FDA в среднем в сфере онкологических заболеваний составляет 88%, но пока фаза 3 клинических исследований официальной подачей документов в FDA не резюмирована. На конференции American Societe of Gematology (ASH) 7-10 декабря 2019г. будет представлен доклад по liso-cel. Лекарство имеет 73% успех в ликвидации таргетируемых опухолей, что сопоставимо с конкурентами Gilead и Novartis, уже получивших одобрение регулятора. В отрасли полагают, что внимание FDA будет сосредоточено на вопросах безопасности использования liso-cel. 3. Временные рамки подачи Biological License application (BLA) по 3) ide-cel (bb2121) (онкология) определены первым полугодием 2020г. По условию CVR одобрение FDA должно быть получено до 31 марта 2021г. До конца 2019г. по результатам исследований (фаза 2) успешности применения этого средства против миеломы будет выпущен пресс-релиз. Надо сказать, что Международный фонд борьбы против миеломы с надеждой ждет итоговых позитивных результатов по ide-cel. Председатель фонда Durie считает, что это лекарство находится в первой линии на одобрение FDA в 2020г. Ещё в 2017г. FDA подарило ide-cel статус Breakthrough Therapy Designation (прорывное терапевтическое решение). Также поступило European Medicines Agency (EMA), указав в оценке PRIME (PRIority MEdicines) eligibility. В соответствии с вышесказанным можно предполагать, что биржевая цена CVR, а также цена акции BMY будут активно реагировать на новости о подаче заявок (submission) компании в FDA по liso-cel и ide-cel (bb2121). ниже слайд из презентации по CVR Cowen Б. Завершение сделки для компании — позитивный фактор Стратегический фокус на развитие и финансовая зависимость от продажи узкого круга лекарств привел к идее покупки Bristol-Myers компании Celgene. Celgene обладает развитой платформой для производства новых продуктов, что, однако, пока не привело к прорывным результатам на рынке. Проблемы с маркетированием новых продуктов позволило Bristol-Myers приобрести Celgene относительно недорого. (10,2 P/E 2019 по цене Celgene 02.01.19) Такая оценка вполне законна, если сравнивать аналогичные сделки в отрасли, исходя из текущих мультипликаторов компаний. Bristol-Myers Squibb — крупная биофармацевтическая компания, которая специализируется на создании инновационных препаратов для пациентов с тяжелыми заболеваниями, включая различные виды рака, ВИЧ/СПИД, сердечно-сосудистые заболевания, гепатит и прочие. Около 60% выручки в 2018 г. компании обеспечили препараты продажи препаратов Opdivo (иммунотерапия рака) и Eliquis (кардиология), на которые BMY имеет эксклюзивные права до 2026-2028гг.Слияние в США и Европе создаст в перспективе лидера биофармацевтического сектора — №1 в онкологии и №1 в кардиологии. Презентация компанией эффекта в $30 млрд от приобретения Celgene, $90 млрд издержек  сделки M&A включает долги Celgen Однако для получения разрешения антимонопольных органов на сделку «десятилетия» в биофармацевтике Celgene пришлось продать перспективное направление Otezla (средство против псориаза) за $13,4 млрд компании Amgen. Сделка по продаже этого актива совершается, согласно заявлениям, сразу после присоединения Celgene к BMY. Между прочим, цена сделки удивила рынок, аналитики не ожидали увидеть столь большие цифры по цене Otezla — выше $10 млрд. Amgen позже «оправдывался» тем, что цена покупки для него с учетом последующих налоговых льгот составляет «только» $11,2 млрд. В результате Bristol-Myers существенно облегчает свое долговое бремя. Если раньше предполагалось, что в результате проведения сделки по приобретению долг Bristol-Myers к концу 2019г. возрастет c $6 млрд до $58,3 млрд. Теперь оценка долга снизилась до $45 млрд, что снижает и вероятность снижение рейтингов со стороны агентств Moody's и S&P Global Ratings, о возможности чего последние предупреждали. Вопреки заявлениям, что средства от продажи Otezla будут направлены в первую очередь на погашение долга, менеджмент Bristol-Myers не стал пересматривать на конференц-колле 31 октября свои оценки долгового обременения. Как и весной 2019г., прогнозируется соотношение Debt/EBITDA на конец 2020 < 2,5, а в 2023 < 1,5. Ещё в августе (26.08) в связи с продажей Otezla компания увеличила объем обратного выкупа акций c $5 млрд до $7 млрд. Buy-back начинается после завершения сделки по объединению. По прогнозу компании, программа будет завершена к концу 2-ого квартала 2020 года. На конференц колле 31 октября, кроме того, было подтверждено намерение увеличивать дивидендные выплаты акционерам. Последние 4 квартала компанией выплачивалось по $0,41 на акцию, — доходность около 2,9% годовых при цене $56,6. Не исключено, что зимой 2020 компания объявит об увеличении выплат. С. Проблема оценки сделки по приобретению Celgene В 2023 г. истекает срок патента основного препарата Revlimid, это 63% продаж Celgene в 2018 г. После истечения срока патента продажи Revlimid, по прогнозам, существенно снизятся. Зависимость от одного лекарства – блокбастера является внутренней проблемой Celgene. Она является основной причиной относительно низкой оценки компании к концу 2018 г. Второй вопрос вызывает оценка будущих потоков компании Celgene. Согласно комбинированной оценке менеджмента Celgene, ее выручка (с Otezla) составит $18,2 млрд в 2028 г. За 2018г компания отчиталась за $15,3 млрд. Учитывая необходимость замещения Revlimid, такой итог в 2028 г. потребует ряд удачных запусков новых лекарств-блокбастеров. Согласно оценке Bristol-Myers, 5 ведущих запусков, которые еще должны получить одобрение FDA, будут давать в 2028 г. $10,9 млрд продаж. Как указывает основной критик сделки Starboards, эта величина – $10,9 млрд — находится на верхней границе оценок аналитиков Wall Street. Оценка продаж по 5 ведущим запускам колеблется от $4,5 млрд до $11,9 млрд при медиане $6,8 млрд. Однако отметим, что на сумма оценки BMY пиковых продаж всех 5 продуктов дают величину значительно большую величину — от (минимум) $12 млрд и выше ($15 млрд). Ниже приведена диаграмма Starboards, в которую автор текста добавил цифры оценки менеджемента BMY пиковых продаж (со знаками =,>)  Необходимая жертва. «Ушедшая» к Amgen Otezla составляла 11% продаж в 2019г. (9 мес.) продаж Celgene. Если вычесть долю Otezla из финрезультатов компании и добавить финрезультаты Bristol-Myers, то получится оценка чистой прибыли по GAAP за 2019 г. в объеме $12,405 млрд. При текущей капитализации (finance.yahoo) 132,8 млрд (цена акции $56,6)  это дает оценку  P/E 2019г. по GAAP 10,7. Это невысокое значение мультипликатора, особенно при сравнении с компаниями биофармацевтического сектора. Подчеркнем, что проблема  замещения Revlimid в долгосрочном будущем продолжает учитываться инвесторами. Пока процесс продаж новых лекарств не запущен, приходится выбирать между оптимитичными оценками менеджмента большой биофармацевтической компании и осторожными оценками некоторых отраслевых аналитиков. Однако при существующем заделе текущих позитивных новостей, включая неплохие отчеты обоих компаний, цена вполне может дойти в 2019 году до $60 и даже выше. Аналитический консенсус Marketscreener дает средний таргет 15 аналитиков по цене акции Bristol-Myers  $64,18. D. Позитивные сдвиги. Согласно презентациям Bristol-Myers, компания рассчитывает на 5 ведущих запусков продуктов Celgene. В 2019 году FDA уже одобрила использование двух из них. 16 августа 2019г. получил зеленую дорогу на рынок Inrebic (fedratinib). 8 ноября 2019г. получил одобрение Reblozyl (luspatercept) (гематология). Курс годового лечения Reblozyl обойдется, между прочим, более чем в $170 тыс. В апреле 2020г. FDA рассмотрит вопрос о расширении сферы использования Reblozyl. С 1 октября 2019г. по программе Medicare началось покрытие пациентов, использующих весьма дорогостоящую CAR-T терапию. Это позитивное событие для инвесторов в акции Bristol-Myers. 2 лекарства, условия по которым включены в торгуемое на бирже обязательству CVR, — liso-cel и ide-cel относятся как раз к области CAR-T. https://www.biopharmadive.com/news/celgene-win-fda-approval-luspatercept-reblozyl-beta-thalassemia/566968/ что такое Car-T терапия. «Важнейшую роль в распознавании и уничтожении чужеродных клеток играют особые иммунные клетки — Т-лимфоциты. Но сами по себе наши лимфоциты недостаточно сильны и специфичны, чтобы справляться с опухолями. Поэтому возникла идея их генноинженерной модификации, чтобы улучшить распознавание опухолевых клеток и усилить иммунный ответ. Итак, у пациента из крови забирается определенное количество Т-лимфоцитов. Затем их «перепрограммируют» вне человеческого тела, вводя искусственную ДНК. В результате на их поверхности вместо обычных белков-рецепторов оказываются новые, ранее не существовавшие в природе белки. Это и есть химерные антигенные рецепторы (CAR). Они как бы собраны из разных частей — отсюда и название «химерные». За счет той части, которая находится с внешней стороны иммунной клетки, химерный рецептор получает способность очень точно узнавать нужные опухолевые клетки...» podari-zhizn.ru/main/node/33467 E. Выводы В мае 2019 года я сделал следующие выводы: -1.«Ближайший год не даст новых сильных аргументов за или против сделки по приобретению Celgene. Перед новостью о сделке акция (2 января) стоила $52,43. Вполне теперь может быть игра вверх к $50 (сейчас цена $46,5) после того, как рынок переучел часть страхов по сделке.» Теперь. — 2020г. даст индикацию относительно правильности стратегического выбора Bristol-Myers объекта приобретения. Достижение ценой акции уровня $60 на горизонте 3-4 месяцев вовсе не выглядит фантастическим. — 2. «Рисковая компонента сделки в части оценки доходов от будущих лекарств очень велика, но объем долгового обременения компания является терпимым с точки зрения текущего потока доходов обеих компаний.» Теперь. — Продажа по высокой цене Otezla снизила опасения относительно долгового обременения. — 3. «Через несколько месяцев рынок будет особенно чувствителен к новостям по продвижению новых лекарств из списка топ-6, заявленных Bristol-Myers как потенциальные лидеры продаж.» Продажа Otezla, одобрение FDA liso-cel и ide-cel способствовали позитивной динамики акции. Также имела немалое значение промежуточная публикация позитивных результатов (22 октября) об использовании дуэта Opdivo-Yervoy (CM-9LA) в лечении раковых больных. Opdivo, напомним, — это основной блокбастер BMY. Между прочим, помимо прямого позитивного эффекта по акции BMY,  эта новость об успехах дуэта Opdivo-Yervoy (CM-9LA) сказалась негативно на акции конкурента Merck. Напротив, неудачи на этом направлении (дуэта Opdivo-Yervoy) будут негативны восприняты уже для BMY. Так, небольшой ушат холодной воды был вылит 20 ноября, когда было сказано, что эта связка работает удачно не во всех случаях. — 4. «Новости по компании будут преломляться через призму предстоящего слияния и мультиплицировать эффект в повышенной волатильности. Так, хороший отчет компании Bristol-Myers за первый квартал был принят очень благосклонно.» Отчет 3 квартала (31.10.2019) был лучше ожиданий и по прибыли на акцию, и по выручке, несмотря на замедление роста продаж ведущего лекарства Opdivo. Текущие успехи Bristol-Myers способствуют сохранению общего позитивного фона вокруг акции на горизонте до начала 2020 года. Душин Олег

29 ноября 2018, 00:07

Celgene & Bluebird's CAR T Therapy Study Completes Enrollment

Celgene (CELG) and partner bluebird complete enrollment in a phase II study for CAR T cell therapy candidate, bb2121 for patients with relapsed and refractory multiple myeloma.

28 ноября 2018, 16:22

Biotech Stock Roundup: Pipeline Updates From CELG & VRTX, ZFGN Plunges on Hold News

Pipeline and regulatory updates are the key highlights in the biotech sector this week.

Выбор редакции
30 марта 2018, 12:00

While Hugin led Celgene, its PAC donated heavily to Menendez

Likely Republican U.S. Senate nominee Bob Hugin says he’s “embarrassed” by Democratic Sen. Bob Menendez, whose corruption trial ended late last year with a hung jury.Menendez‘s campaign calls Hugin a “robber baron“ and accuses Celgene, the Summit-based pharmaceutical company he ran until last month, of “parking billions overseas.” But in an awkward twist, Celgene’s corporate political action committee has donated thousands of dollars to Menendez‘s campaign fund and his leadership PAC, according to filings with the Federal Election Commission. The donations came as Menendez’s legal problems were in the news — including thousands made after the senator’s April 2015 indictment on federal corruption charges.Despite Menendez’s misgivings about Celgene, he did not return any of the money. According to the FEC filings, Celgene’s political action committee donated $2,500 to New Millennium PAC, the leadership PAC Menendez uses to help fund political allies and cover certain expenses, as recently as December 2017 — just a month before news of Hugin’s interest in challenging New Jersey’s senior senator broke. At the time, Hugin was Celgene’s executive chairman and contributed $5,000 to the company’s PAC one week before it made the contribution to New Millennium PAC. The December 2017 contribution to New Millennium was just one of dozens totaling more than $58,000 that Celgene’s PAC made to Democratic and Republican members of Congress and their leadership PACs during the second half of 2017 alone. Celgene — which made news last year for “aggressively” raising prices on cancer drugs during Hugin’s leadership and was cited in a Bloomberg report for keeping more than three-quarters of its cash overseas — has a long history of giving to Menendez and New Millennium.The pharmaceutical company’s PAC contributed $2,500 to Menendez’s 2018 Senate campaign, in both March 2017 and in December 2013. It also gave $2,000 to his 2012 reelection bid and $5,000 — the maximum allowable per year — to New Millennium PAC in 2014, 2015 and 2016, FEC filings show. The Philadelphia Inquirer reported in February that Hugin personally donated $4,800 to Menendez in 2010. “Clearly, Bob Hugin knew the charges against Senator Menendez were bogus and that he would be exonerated. Why else would he have donated to the 2018 campaign?” Menendez adviser Michael Soliman said in an email. Celgene’s PAC is funded by employee contributions, and all donations are approved by its board of directors, according to the company’s website. The board is appointed by the company’s CEO and chairman. Hugin was CEO from 2010 to 2016, after which he served as executive chairman until retiring last month. “Bob Hugin had no role in decisions made by Celgene's PAC,” his spokeswoman, Megan Piwowar, said in a statement. “He was busy creating New Jersey jobs and leading a company discovering groundbreaking medicines to fight cancer. The real story here is the hypocrisy of Bob Menendez, attacking Celgene, but happy to raise money from them.“ During the second half of 2017, New Millennium PAC spent $10,519 on meals, though it’s not clear from the filings with the FEC whether they were all for Menendez or his staff. The leadership PAC’s preferred restaurant was Morton’s Steakhouse in Washington, D.C., where it spent nearly $5,000 from June to December 2017, according to the filings. Other popular dining destinations paid for by the PAC included Bistro Bis, which, according to its website, is “where Capitol Hill dines,” and Rasika, an upscale Indian restaurant. A recent poll shows Menendez with a 17-point lead over Hugin.

29 марта 2018, 18:00

Celgene (CELG) Up on Deal With bluebird For CAR-T Candidate

Celgene's (CELG) stock was up by 3% after the company announced a co-promotion agreement with bluebird bio for one of its leading CAR-T candidates.

29 марта 2018, 00:02

Biotech Stock Roundup: PTGX Down, VRNA Up, AMGN's Repatha Gets Positive Opinion

The biotech sector was in focus last week with Protagonist's stock plunging on news of discontinuation of a phase IIb study and Verona Pharma stock surging on positive top-line data from COPD study among others.

28 марта 2018, 19:26

Menendez touts immigrant heritage, targets Trump in reelection kickoff

UNION CITY — This densely packed city in the shadow of Manhattan’s skyscrapers that’s been home to waves of immigrants for centuries is where both Democratic Sen. Bob Menendez and his likely Republican opponent, Bob Hugin, grew up.But Menendez laid claim to the city at his reelection campaign kickoff Wednesday, held in the local high school gymnasium that was packed with more than 1,000 students — mostly, like Menendez, of Hispanic heritage.“I know some of you are not old enough to vote. I am not here to ask for your vote. I am here because I am your vote in the United States Senate. Every time I cast a vote, I do it for you. I carry a piece of this place in my heart,” said Menendez, whose working-class Cuban immigrant mother gave birth to him in the U.S. and raised him in a small apartment just blocks from the school. Menendez would go on to become mayor of the city before becoming a congressman and being appointed to the Senate in 2006.The senator, who is seeking his third full term, would normally skate to reelection in New Jersey, which hasn’t elected a Republican to the U.S. Senate in 46 years. But there’s an element of uncertainty this year, since Menendez just survived a two-and-a-half month corruption trial in which his taste for private jet flights and luxury hotel stays provided by a wealthy friend and donor were on full display by prosecutors. Menendez was charged with doing political favors for the friend, Florida eye doctor Salomon Melgen — including lobbying for him with top Obama administration officials and securing visas for the married doctor’s foreign girlfriends — in exchange for the gifts and hundreds of thousands of dollars in campaign contributions.The jury deadlocked, with 10 of 12 members favoring acquittal on most counts. But the trial took a toll on Menendez’s popularity, with a majority of poll respondents at one point saying he didn’t deserve reelection. Melgen was convicted of Medicare fraud worth tens of millions of dollars in a separate case and sentenced to 17 years in prison.But Menendez may get a reprieve from the deep unpopularity in New Jersey of President Donald Trump. A Quinnipiac University poll released two weeks ago — the only public poll on the race so far — showed Menendez with a 17-point lead over Hugin, a former pharmaceutical executive who is expected to spend millions from his own pocket but is still virtually unknown in New Jersey.Menendez didn’t once mention Hugin, a major Trump donor who previously praised the president but has de-emphasized his connections to the president since he launched his Senate campaign last month. Instead, Menendez aimed his rhetoric at Trump.“There is a president in Washington who spends his days dividing us and distracting us but never delivering for us, who believes that being wealthy is the same thing as being worthy,” Menendez said.And while Republicans are saying there’s an ethical cloud over Menendez, the senator said the “cloud” is actually around Trump. “Our votes have never mattered more. We cannot let the dark cloud cast by the president define us as a country,” he said.Menendez’s son, Robert Menendez Jr., spoke before the senator and said of Trump that “when he closes his eyes and sees a more perfect America, it looks like Norway.”“Yet when I close my eyes and see a more perfect America, it looks like Union City, New Jersey,” Menendez Jr. said.The elder Menendez spent several minutes talking about gun control and the efforts of high school students to pass new laws, saying students “like you” have stood with Florida’s Marjory Stoneman Douglas High School students.“Throughout my life I’ve worked hard for good grades as I hope you’re doing here, but I am proud to have a big fat ‘F’ from the NRA,” Menendez said.Menendez did take one apparent shot at Hugin, without mentioning him by name, calling out that while “drug companies were working to make drug prices higher for cancer patients, I was working to make medicine more affordable for families.”Celgene, which Hugin led until this year, has been criticized for hiking prices on cancer drugs.Hugin’s campaign focused in on Menendez’s corruption trial, saying in a statement that the campaign would be “a story of two Bobs.”“Menendez accepted lavish gifts from a friend and wealthy campaign donor, and tried to stop a federal investigation by President [Barack] Obama's Justice Department into a Medicare fraud scheme being run by that friend, Dr. Salomon Melgen, who was later convicted and sentenced to 17 years for 67 felonies. What Senator Menendez calls an act of friendship with Melgen, we call corruption,” Hugin spokeswoman Megan Piwowar said in a statement. “New Jersey deserves a Senator as good as its people, not one trying to stay one step ahead of the law.”The Menendez rally was also a show of political muscle. Dozens of powerful North Jersey Democratic elected officials — including Gov. Phil Murphy and Sen. Cory Booker — showed up to the rally. Menendez plans a second event with South Jersey Democrats in the lower half of the state Wednesday afternoon.Democrats who dominate his home county of Hudson are at odds, with two factions gearing up for a massive contest to determine leadership of the county’s party. Union City Mayor Brian Stack, a state senator who has ensured that Union City is a powerful voting bloc that matters in statewide elections, is set to take over the Hudson County Democratic Organization and wants to oust Hudson County Executive Tom DeGise. Nevertheless, both men were at the high school to show support for Menendez.Jersey City Mayor Steve Fulop, whom Menendez accused without naming of “trying to dig my political grave” so he could “jump into my seat” immediately after his mistrial, also showed up.Students told POLITICO they were missing about three periods for the event, and that attendance was mandatory. A call placed to Union City High School administrators was not immediately returned.

28 марта 2018, 17:50

Celgene Loses 17.8% in 3 Months: Time to Reshuffle Portfolio?

Things have not been going Celgene's (CELG) way as the company has suffered a series of setbacks. The stock has lost 17.8% in the last three months.

Выбор редакции
27 марта 2018, 16:54

3 Sell-Rated Drug Stocks Investors Should Avoid for Now

Despite a fairly upbeat performance of the pharma and biotech sector, caution has to be exercised before choosing a stock for investment as a few drug companies are struggling to revive business.

27 марта 2018, 13:13

4 Top-Ranked Drug/Biotech Stocks to Buy as Q1 Nears End

The first quarter of 2018 is drawing to a close. With the outlook optimistic for the rest of the year, we highlight four drug/biotech stocks worth buying

Выбор редакции
26 марта 2018, 16:25

Celgene shares rise 2% on expectation of Revlimid patent settlement

This is a Real-time headline. These are breaking news, delivered the minute it happens, delivered ticker-tape style. Visit www.marketwatch.com or the quote page for more information about this breaking news.

Выбор редакции
23 марта 2018, 17:31

Celgene Corporation Looks Cheap, Considering Its Potential

Keep in mind that during this period Celgene stock has lost about 40% of its value. As a result, Celgene stock took a big hit. By 2022, it will lose its patent protection, resulting in competition from generic drug companies.  For the most part, Celgene is in a race to overcome the likely reduction in revenues.

Выбор редакции
22 марта 2018, 15:33

Better Buy: Celgene Corporation vs. Biogen Inc.

Which of these big biotech stocks is the better pick right now?

Выбор редакции
21 марта 2018, 19:37

JP Morgan says this stock is too compelling to ignore

The “Fast Money Halftime Report” traders discuss Celgene for the call of the day.

21 марта 2018, 17:39

Biotech Stock RoundUp: ALXN & ARNA Up on Study Data, PRTA Teams Up With Celgene

The biotech sector was in focus last week with Alexion gaining on positive data on PNH candidate, Arena surges on ulcerative drug data, Solid Biosciences' stock suffering a crash and Prothena teaming up with Celgene.

21 марта 2018, 16:08

Prothena Rallies on Multi-Year Collaboration With Celgene

Shares of Prothena (PRTA) surged significantly after the company announced a multi-year collaboration with leading company Celgene to develop new therapies for a broad range of neurodegenerative diseases.

Выбор редакции
19 марта 2018, 15:34

The Zacks Analyst Blog Highlights: Biogen, AbbVie, Novartis, Teva and Celgene

The Zacks Analyst Blog Highlights: Biogen, AbbVie, Novartis, Teva and Celgene

23 марта 2015, 13:15

Макроэкономическая ликвидность и воспроизводство капитала.

Сегодня мы с вами посмотрим на макроэкономическую ликвидность с точки зрения воспроизводства капитала, обратившись к марксовым схемам и посмотрим, могут ли марксовые схемы объяснить текущие экономические явления.Для основы возмем три статьи.Первая статья зерохедж Nearly 75% Of Biotechs Have No Earnings  в переводе на вестифинанс http://www.vestifinance.ru/articles/5485375% биотехнологических компаний не имеют прибылиБезудержный рост американского рынка акций во многом был обусловлен ростом стоимости акций компаний сектора биотехнологий. Именно они, а также Apple, способствовали подъему индекса Nasdaq до уровня 5000 пунктов, но, если заглянуть за кулисы, все не так радужно.Ниже мы приведем график из 150 компаний, входящих в Nasdaq Biotech Index (NBI), с разбивкой по чистой прибыли. Несмотря на то что этот фондовый индикатор едва ли не каждый день устанавливает новые максимумы, многие из этих предприятий попросту убыточны.Есть, конечно, и прибыльные, но из 150 таких всего 41 компания, а суммарная прибыль за последний год составила чуть менее $31 млрд. Стоит отметить, что только 5 компаний имеют прибыль более $1 млрд: Gilead, Amgen, Shire, Biogen и Celgene.Таким образом, получается, что на эти компании приходится 83% прибыли, генерируемой всеми компаниями из NBI, а 109 представителей индекса являются убыточными.Подводя итог, мы имеем в индексе 41 прибыльную компанию, а 72,5% других теряют деньги на своем бизнесе. Кроме того, как мы уже отметили, 83% прибыли приходится на компании, доля которых в индексе составляет 12%.Теперь, если исключить из списка компании с капитализацией менее $1 млрд, картина в целом не изменится: из 87 биотехнологических компаний 68% несут убытки. Ну и еще раз о "большой пятерке": их прибыль составила 84% от прибыли всей отрасли.Что же по этому поводу думает рынок? Капитализация Nasdaq Biotech Index составляет $1,06 трлн, а прибыль за последние 12 месяцев - всего $21,1 млрд. Иными словами, данный биржевой индикатор торгуется с соотношением цена/прибыль (P/E) в районе 50, и опять же это при том, что львиная доля прибыли приходится всего на 5 компаний.Вторая статья фанейшнл таймс The Central Bank Money Machine At Work: Big Oil Goes On Borrowing SpreeКрупнейшие мировые энергетические компании продали рекордные суммы долга в этом году, воспользовавшись исторически низкими процентными ставками по займам,чтобы ликвидировать кассовый разрыв между доходами и расходами, после того, как цены на нефть снизились вдвое..Общий долг за первые 2 месяца 2015 года крупнейших американских нефтяных и газовых компаний вырос более чем на 60%, по сравнению с последними тремя месяцами прошлого года. Займы   ExxonMobil , Chevron , Total и BP составили половину- $ 31млрд от общей суммы всех компаний энергетического сектора на сумму $ 63млрд. Доминирование крупнейших компаний делает сложным привлечение займов для мелких игроков, затраты которых на займы становятся неподъемными,в связи с чем те вынуждены себя выставлять на продажу, как, например, это  Gulf Keystone.Третья статья моя , она как раз касалась возможности применения марксовых схем для работы . Роботы вокруг людей и люди как роботы Схема была выведена на основании понимания механизма воспроизводства капитала или его невозможности, теоретическое обоснование будет выглядеть несколько сложнее,чем описано в статье, но все же, эту схему легко можно применить к текущим событиям."Чтобы было понятно: вся стоимость компаний сейчас представляет собой фиктивную стоимость капитала (с), переменный капитал (зарплата-v) снижается, прибавочная стоимость (m) также фиктивна- за счет фиктивности стоимостей с каждой из сторон подразделений временами имеется равновесие; но при крахе финансового рынка равновесие нарушается и восстановление идет довольно хаотично и по принципу- у кого больше административных возможностей для восстановления фиктивности стоимостей.Т.о. у нас выходит следующая схема:фиктивная стоимость II с = убывание I v + фиктивная стоимость I m"Снова возвращаемся к компаниям Nasdaq . Вне всякого сомнения,что капитализация в $1трлн- это фиктивная стоимость основного капитала II подразделения. Фиктивная стоимость прибавочной стоимости I подразделения  основывается на его замещениии займом, ликвидировав тем самым кассовый разрыв между высокими расходами и низкими доходами.Убывание переменного капитала I подразделения здесь не приведено, но я писала об этом ранее, приведенные статьи - из текущих новостей.Иными словами, капитализация прибавочной стоимости носит фиктивный характер,что не дает выправить накапливающиеся дисбалансы в деградирующей системе и макроэкономическая ликвидность систематически будет иметь "кассовый разрыв", периодически его накапливая до полного исчезновения ликвидности, т.е невозможности капитализации . И как видим, марксовы схемы вполне применимы в работе и совсем не сложны.