Delta Air Lines
Выбор редакции
03 мая, 22:42

Аэрофлот - разбор отчетности за 1 кв. 2020 РСБУ.

Американские аналитики, рассматривая авиакомпании, котируемые на NYSE, выделяют 2 сгруппированных показателя: 1. Кэш, 2. Долги. И это правильно с точки зрения выживаемости компаний. Соответственно, в первую очередь разберем такой подход и нам для этого будет интересным Бухгалтерский баланс.После разбора отчетности я приведу сравнение с американскими авиаторами. В активе баланса мельком отмечу выросшие запасы – побольше затарились авиакеросином. Снизилась дебиторка на 7,5 млрд. Меньше стало реализации, меньше и дебиторов соответственно. И как-то поспешили выдать больше авансов. За что авансы? За наземное обслуживание в аэропортах, которого не будет?    Самый интересный показатель — Прочие денежные средства.  И надеюсь большая часть из них — это депозиты краткосрочные. Почему депозиты – в Пояснениях к отчетности за 2019 на стр. 38 говорится о них.  И эти депозиты почему-то почти не приносят доходов. Для сравнения в 1 кв. 2019 сумма таких депозитов составляла 24 млрд., что на четверть больше текущих 17 млрд. В 1 кв. 2019 проценты к получению от депозитов 360 млн. руб., в 1 кв. 2020 всего 140 млн. Доходность ниже в 2,5 раза.  В разделе Капитал и резервы в Пассиве Баланса удручающая картина падения на четверть стоимости чистых активов и дивидендной базы. Если в будущем вдруг будет свободный кэш, то де юро отсутствие нераспределенной прибыли может воспрепятствовать выплате дивидендов. Но до этого нужно еще 3 убыточных квартала, что вполне реально.  На 28 млрд. набрали кредитов погашение которых будет в 2020 году. Долг тотально вырос.  Причем по итогам 2019 – 12 млрд. долга было также и в долларах. Можем предположить, что сейчас 41 млрд. долга также есть в валюте?  Кредиторская задолженность упала на 5 млрд в части авансов полученных, но составляет внушительную сумму 50 млрд. Это те самые предоплаты за авиабилеты, большая часть которых подлежит возврату.  Сумма, подлежащая возврату, примерно составляет 40 млрд., если брать пропорцию годового отчета:   Итак, в отчете РСБУ за 1 кв. 2020 по Аэрофлоту нас меньше должно интересовать падение выручки, рост себестоимости в пропорции, попытки работы менеджмента по урезанию костов или полученный убыток.Это как говорится всё в цене, и мы с вами видели падение до исторической поддержки на отметке 56 руб. за акцию.  Нас должно интересовать, как и за счет чего компания выживет, насколько быстро восстановится и должна ли интересовать инвесторов отечественная авиакомпания в таких процессах упавшей лягушки в кувшин молока.Итак, компания имеет 20 млрд. кэша, кредиторскую задолженность 96 млрд., банковский кредит 41 млрд. (вероятно в долларах) и впереди месяцы затрат на консервацию авиапарка, оплаты времени простоя работников.Какие действия предприняла компания:«Комментарии по финансовым результатам первого квартала 2020 года в стандартах РСБУБеспрецедентное влияние распространения коронавирусной инфекции COVID-19 на авиацию во всем мире привело к практически полной остановке международных полетов, а также к значительному снижению пассажиропотока на внутренних авиалиниях, что полностью нивелировало положительную динамику начала года и значительно ухудшило финансовый результат ПАО «Аэрофлот» в марте.Постоянные производственные затраты в связи со снижением объемов в марте существенно не изменились, небольшое снижение расходов на лизинг связано с выбытием шести воздушных судов, находившихся в лизинге у ПАО «Аэрофлот», по сравнению с мартом 2019 года. Вместе с тем, расходы на техническое обслуживание и ремонт и вовсе показали небольшое увеличение, что связано с проведением плановых ремонтов в соответствии с графиком. В связи с повышенным фокусом на безопасности пассажиров и противодействии распространению инфекции были внедрены дополнительные процедуры предполетной подготовки и дезинфекции воздушных судов, на что были выделены дополнительные средства.  В продолжение мер, начатых в 2019 году, ПАО «Аэрофлот» разработаны дополнительные масштабные оптимизационные меры как в отношении производственных затрат, так и по снижению всех непроизводственных статей затрат, включая расходы на оплату труда управленческого персонала, общехозяйственные, консультационные, маркетинговые расходы, включая полный отказ от проведения рекламных мероприятий. Сокращение управленческих расходов, дополненное снижением затрат на системы бронирования в результате снижения спроса и закрытия бронирований на ближайшие месяцы, обеспечили совокупное снижение коммерческих и управленческих расходов на 21,8%.  Таким образом, резкое ухудшение ситуации в отрасли в марте вследствие распространения коронавирусной инфекции потребовало незамедлительного внедрения целого ряда оптимизационных инициатив, направленных на сокращение чистого убытка, который за первый квартал 2020 года составил 16,1 млрд рублей. Этот результат сопоставим с показателем аналогичного периода 2019 года (16,8 млрд рублей), который был аномально высоким вследствие существенного давления на расходы со стороны топливного и валютного факторов.  Ситуация в авиационной отрасли характеризуется крайне сложным состоянием: значительным снижением спроса и бронирований на ближайшие месяцы на фоне ограничений и запретов и ограниченными возможностями по оптимизации постоянных расходов, в том числе в связи с необходимостью сохранения ключевого летного и производственного персонала ПАО «Аэрофлот». Компания проводит реструктуризацию своих обязательств, менеджмент ведет непрерывный диалог с контрагентами об улучшении условий и оптимизации графиков платежей, однако практически полная остановка полётов в апреле приведёт к значительному ухудшению финансового результата по итогам второго квартала». Итак, компания явно сетует, что нельзя просто так взять и отправить в неоплачиваемый отпуск трудовой коллектив (ограниченные возможности Трудового кодекса РФ + опытные пилоты не простят). Постоянные расходы на ЗП сократились только у менеджмента.Компания порезала расходы развития (рекламу, консалт, исследования), но при этом попала на дополнительные затраты предполетной подготовки и дезинфекции.Также намечен путь на уменьшение компании в размерах – отказались от 6 самолетов. Переведем показатели компании в доллары США по курсу к рублю на 31 марта — 77,7325 руб. за $.Компания имеет 20 млрд. руб. кэша (257 млн. $), кредиторскую задолженность 96 млрд. (1,235 млрд. $), банковский кредит 41 млрд. (527 млн. $). Кэш 257 млн. $ против обязательств 1,762 млрд. $. Кэша хватит только на выплату зарплаты за несколько месяцев.«Исходя из доли рынка в 48%, «Аэрофлот» может рассчитывать на ₽11 млрд из ₽23 млрд господдержки» — пишут СМИ. А это чуть более 141 млн.$ из 295 млн.$.  Таким образом, кэша будет меньше 400 млн. $ и к обязательствам это пропорция 1:4. Delta Air Lines:«37 000 наших сотрудников вызвались взять неоплачиваемый отпуск. В совокупности эти действия позволят сэкономить около 550 миллионов долларов только за июнь. Более 1/3 нашей рабочей силы ушли в добровольные неоплачиваемые отпуска продолжительностью от 30 дней до 1 года, что является серьезной личной жертвой, за которую я буду всегда благодарен. Это помогает сократить наш ежедневный приток денежных средств, который начался со 100 миллионов долларов в день в марте, до 50 миллионов долларов в день, начиная со следующего месяца в мае.В понедельник мы получили 2,7 млрд долларов из 5,4 млрд долларов, которые ожидаются в течение следующих нескольких месяцев. Из этой суммы3,8 миллиарда долларов — это прямая помощь, а 1,6 миллиарда долларов — это необеспеченный 10-летний кредит под низкий процент. Если вы объедините это облегчение с нашими действиями на рынках капитала и нашим агрессивным управлением затратами, мы ожидаем, что в конце квартала июня будет ликвидность не менее 10 миллиардов долларов.Мы также имеем право на обеспеченный кредит на сумму 4,6 млрд. Долларов США в соответствии с Законом CARES. Хотя мы планируем подать заявку на этот кредит позднее в этом месяце, чтобы зарезервировать свое место, у нас есть несколько месяцев, чтобы определить, возьмем ли мы эти средства и примем ли кредит».  While United, Delta, and Southwest now appear to have sufficient liquidity, American seems to be in a more precarious spot, according to J.P. Morgan analyst Jamie Baker.Как видим у Дельты и в целом американских авиаторов ситуация под контролем. Они отправили в административные отпуска персонал (их система позволяет получать сразу пособия от фондов занятости в таких случаях – их соц.взносы сразу видно куда и на что идут, ставка как у нас) и получили субсидии.Такая же ситуация по безвозвратной субсидии со всеми авиакомпании в США – прямая помощь государства свыше миллиарда (для годовой прибыли в 3,6 млрд. за 2019 это существенный плюс, когда компания ничего не делает, а просто цифрует поступивший кэш в 3,8 млрд. как профит от поддержки по программе CARES). Аэрофлот получит только треть годового профита. Southwest Airlines тоже получила отличную помощь, несмотря на то, что у нее кэш превышал долг до падения и она была самой лучшей в части подготовки к кризису, поэтому сложились акции ее всего в 2 раза, по сравнению с другими кратными падениями. Баффет начал продавать Delta и Southwest Airlines начиная с 3 апреля. Он сократил портфель до чуть ниже 10% по каждой. Эксперты связали это с требованиями законодательства США к мажоритариям — раскрывать сделки с акциями «незамедлительно» (как мне «нравится» их оценочный юридизм!). Но Оракул из Омахи тупо сливал в рынок. Далее компания Дельта на конф-колле анонсировала информацию о помощи в 3,8 млрд. Акции набрали за три дня почти 30%, но Уорен добил их в четверг и пятницу в мае. В субботу мы узнали, что он слил весь сектор без остатка! Он ранее (в 2008) уже зарекался заходить в авиаторов, но не сдержался (буквально в 2019) и как видим не усидел.Для себя по Аэрофлоту – вне позиции. Лонг безпрофитный в течение 2-3 лет натужного восстановления, когда международные рейсы и направления могут занять хорошо субсидированные америкосы, которые быстрее вылезут из ямы. Про дивиденды забываем. Точка входа 30-40, но еще раз поразмыслив. Доп. эмиссия и размытие реальны. На иностранных инвесторов можно не рассчитывать. У них под боком Дельта за доллары, и прочие авиаторы. Но и акции шортить я не буду, опасно.Жду отчетность по МСФО, от которой не будет сюрпризов. Победа не летает. Дочки наверняка в более удручающем положении. Аэрофлот хотя бы туристов вывозил. Все, кто близок к Правительству (вдруг) покажите примеры поддержки в США. Аэрофлот нужно срочно глубоко финансировать. 

Выбор редакции
03 мая, 05:32

Мир изменился! Баффетт продал авиалинии! Всё! В понедельник обвал по тикерам AAL, DAL, LUV, UAL ?!

Вчера состоялось собрание акционеров Berkshire в онлайн режиме с помощью сервиса Yahoo finance. Баффетт: — Мир изменился для авиалиний. — Оказалось, что я ошибался в этом бизнесе из-за чего — то, что никоим образом не было виной четырех превосходных генеральных директоров”, — сказал Баффетт о шоке COVID-19 от авиаперелетов, добавив, что сейчас в управлении этими компаниями “нет радости”. — Но компании, которые мы купили, были хорошо управляемы. Они многое делали правильно. Это очень, очень, очень трудный бизнес, потому что вы имеете дело с миллионами людей каждый день, и если что-то идет не так для 1% из них, они очень несчастны”    — Людям было сказано не летать. Мне сказали, чтобы я некоторое время не летал. Я с нетерпением жду полета. Может быть, я и не летаю коммерческим рейсом, но это уже другой вопрос”  — Я не знаю, будет ли через два или три года столько же людей с налетом такого же количества пассажирских миль, как и в прошлом году“, — Они могут и не могут, но будущее гораздо менее ясно для меня о том, как будет развиваться бизнес, абсолютно не по вине самих авиакомпаний.” Он был очень грустный, говоря это… Инвестор испытывает боль. Баффетт сказал, что когда они говорят, что продали, то продают весь стейк владения бизнесом. Это значит 90-100% акций в портфеле. Так что не надейтесь, что у Berkshire остались акции авиалиний. Статья на Yahoo здесь.

Выбор редакции
19 апреля, 22:15

Ждете 3000 по S&P500? у меня плохие новости

В видео повествую как стимулирующие меры США (Care Act) связаны с ликвидностью на рынках. Есть намеки на то, что Казначейство США начинает забирать все больше новых денег ФРС на покрытие огромного «кассового разрыва» бюджета США. Меньше ликвидности на финансовых рынках = меньше шансов продолжить зеленеть/ В виде бонуса озвучил две бумаги, на которые у меня большие надежды. P.S. Сегодня Мнучин объявил, что на неделе Конгресс объявит еще пакет мер для малого бизнеса на 300 + млрд

Выбор редакции
01 апреля, 21:57

Delta Air Lines. Усредняй на последние. Сейчас!

Видео посвящается ловильщикам дна по авиакомпаниям (коим тоже являюсь) Рассказываю, что делал и делаю с акциями Delta Air Lines и Hawaiian Holdings, Inc. Приятной самоизоляции

Выбор редакции
Выбор редакции
17 сентября 2019, 21:31

Украинский стартап привлек $268 млн

Украинский стартап GitLab привлек $268 млн в рамках раунда серии E, на это обратил внимание... Сообщение Украинский стартап привлек $268 млн появились сначала на ХВИЛЯ.

Выбор редакции
26 августа 2019, 11:19

Инвестиционные идеи Delta Air Lines

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Delta Air Lines (DAL), одного из ведущих американских авиаперевозчиков. Недавно компания представила неплохие операционные результаты за июль. Траффик компании увеличился на 5.2% г/г до 22.77 млрд. пассажиромилей, в том числе в Штатах рост составил 7.1%, в международном сегменте – 2.1%. Пассажировместимость повысилась на 3.5%, а коэффициент загрузки самолетов составил 90%, увеличившись за год на 1.4 п.п. В прошлом месяце самолетами компании были перевезены рекордные 19.4 млн. пассажиров. Финансовая отчетность Delta за 2-й квартал 2019 г. была достаточно сильной. Выручка увеличилась на 6.5% г/г до рекордных $12.54 млрд. благодаря хорошему спросу на авиаперевозки в Штатах и превзошла консенсус-прогноз на уровне $12.5 млрд. Между тем операционные расходы поднялись всего на 3.1% до $10.41 млрд., в частности, благодаря снижению топливных издержек на 4.4% до $2.08 за галлон. В результате операционная прибыль подскочила на 26.4% до $2.13 млрд., а скорректированная прибыль на акцию взлетела на 32.6% до $2.35 и на 6 центов превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. Delta завершила 2-й квартал, имея на счетах $2 млрд. денежных средств и эквивалентов при общем долге $10.83 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $3.27 млрд. (рост на 12.9 г/г), потратила $1.56 млрд. на капвложения и вернула $497 млн. акционерам за счет выкупа акций и дивидендов. При этом руководство Delta в июне повысило размер квартального дивиденда на 15% до 40.25 цента на акцию, что соответствует неплохой дивидендной доходности на уровне 2.8%. В текущем квартале Delta ожидает прибыль на акцию в диапазоне $2.10-2.40, тогда как консенсуспрогноз составляет $2.16. Компания также улучшила прогноз EPS на весь 2019 г. до $6.75-7.25 с $6-7. Мы ожидаем, что улучшение операционных метрик наряду с мерами по сокращению издержек, а также инициативами по реструктуризации самолетного парка и оптимизации маршрутной сети позволят Delta и далее показывать уверенные финансовые результаты. Мы подтверждаем целевую цену акций компании на уровне $70 и по-прежнему считаем данные бумаги привлекательными для среднесрочных инвестиций. Стоп-лосс находится на отметке $55. Открыть торговый счет у брокера Just2Trade  УНИКАЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЛЯ ТРЕЙДЕРОВДоступ с единого счета к биржам США, Европы и АзииАкции, облигации, товарные фьючерсы, валюты (forex), включая криптовалютыТорговля и поддержка 24/7

29 ноября 2018, 16:19

Airline Stocks Soar on Multiple Tailwinds: What Lies Ahead?

In addition to rising passenger traffic, airline stocks are anticipated to benefit from the recent downtrend in oil prices.

29 ноября 2018, 01:45

Delta Air Lines (DAL) Gains But Lags Market: What You Should Know

Delta Air Lines (DAL) closed at $58.87 in the latest trading session, marking a +0.96% move from the prior day.

Выбор редакции
Выбор редакции
26 марта 2018, 18:41

You Can Now Check Into Delta Air Lines Sky Clubs with Your Fingerprint

At all 50 domestic Delta Air Lines Sky Clubs locations, you can now check-in with your fingerprint.

23 марта 2018, 14:39

These Are the Most Luxurious Airline Clubhouses in the World

Here's a behind-the-scenes look at the most perfect places you can wait for your plane to take off.

Выбор редакции
22 марта 2018, 18:45

This jarring photo shows the death of the Boeing 747 jumbo jet in America (DAL, BA)

The Boeing 747's run as a passenger carrier for major US airlines has come to an end. Both Delta Air Lines and United Airlines retired their fleets of jumbo jets in 2017. A picture posted on Twitter shows one Delta's 747-400s being scrapped.

Выбор редакции
21 марта 2018, 19:40

BMW, GE, Delta And Others Want To Put Workers In This Crazy Exoskeleton

Big names including BMW, GE, Caterpillar and Delta Air Lines are collaborating on ways to give workers superpowers straight out of an "Iron Man" comic book.

Выбор редакции
20 марта 2018, 17:46

Delta put an 8-week-old puppy on multiple wrong flights while its owner was ignored by customer service (DAL)

Delta Air Lines sent an 8-week-old puppy on multiple incorrect flights over the weekend. The dog was given to its owner, Josh Schlaich, on Sunday evening. On Facebook, Schlaich described a frustrating experience with Delta's customer-service representatives.

Выбор редакции
20 марта 2018, 17:46

Delta put an 8-week-old puppy on multiple wrong flights while its owner was ignored by customer service (DAL)

Delta Air Lines sent an 8-week-old puppy on multiple incorrect flights over the weekend. The dog was given to its owner, Josh Schlaich, on Sunday evening. On Facebook, Schlaich described a frustrating experience with Delta's customer-service representatives.

20 марта 2018, 15:13

The Zacks Analyst Blog Highlights: Apple, Adobe, Canadian National, Kellogg and Delta Air Lines

The Zacks Analyst Blog Highlights: Apple, Adobe, Canadian National, Kellogg and Delta Air Lines

19 марта 2018, 21:53

Top Stock Reports for Apple, Adobe & Canadian National

Top Stock Reports for Apple, Adobe & Canadian National

15 марта 2018, 20:45

Pfizer (PFE) and Delta Air Lines (DAL): Growth & Income Stocks

This week I discuss two dividend paying companies that both beat top and bottom line expectations and are expected to greatly benefit from the new tax reform law over the next few years. These companies are Pfizer Inc. (PFE), and Delta Air lines Inc. (DAL).

Выбор редакции
15 марта 2018, 15:37

Virgin Atlantic завершила год с убытком

Британская авиакомпания Virgin Atlantic, основанная миллиардером Ричардом Бренсоном и на 49% принадлежащая Delta Air Lines, получила чистый убыток в прошлом году на фоне негативного эффекта от колебаний валютных курсов, технических проблем с самолетами и отмен рейсов в связи с тяжелыми погодными условиями.